Du kannst die Datei wo auch immer ablegen und als file:// verlinken. Sie sollte aber auch dort verfügbar sein, weshalb ich base64 nutze, weil damit die Grafik immer verfügbar ist, und zwar im CSS. Das macht mich im Falle einer Portable vom Host und vom Pfad unabhängig.
Was nicht möglich ist in Firefox, sind Systemvariablen wie zB
%appdata%/Mozilla/Firefox/Profiles/use9514s.default-release/chrome/favicons/Folder.ico
um bei deinem Beispiel zu bleiben.
Nachtrag, siehe Andreas, relative Pfade zur aufrufenden CSS-Datei